公司于8月15日发布半年报:2018年上半年实现营收5.67亿元,同比下降6.33%;实现归母净利润为1.91亿元,同比下降33.28%;扣非净利润为1.78亿元,同比下降24.04%。
   
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市场持续低迷,业绩暂时承压。公司上半年实现营收5.67亿元,同比下降6.33%;实现归母净利润为1.91亿元,同比下降33.28%。其中第二季度实现营收3.29亿元,同比下降2.38%,下降幅度较一季度减少8.91个百分点;第二季度实现归母净利润、扣非净利润分别为1.16亿元、1.13亿元,同比分别下降37.12%及20.91%,扣非净利润下降幅度较一季度减少7.95个百分点,二季度环比改善较为明显。销售商品提供劳务收到的现金为5.94亿元,同比下降11.67%,其中,第二季度该项目为3.11亿元,同比下降11.70%,下降幅度与一季度基本相当。
   
预收款项仍保持较高水平,静待趋势进一步好转。期末预收款项为7.17亿元,而2017年年末及2018年一季度末分别为7.22亿元、7.48亿元,三个季度维持在相对稳定水平。受市场环境影响,预收款项在2016年经历较快的下降,但自2016年年末以来,一直维持在7亿元-8亿元之间,相对于低迷的市场而言,表现出较好的持续性。期末7.17亿元预收款项当中,账龄超过1年的重要预收款项为1.41亿元,表明绝大部分预收为近一年新增销售贡献。各业务保持相对稳定,其中,增值电信业务实现营收4.05亿元,同比小幅下降3.54%;
   
软件销售及维护实现营收4343.96万元,同比增长14.55%,逆势增长或表明公司产品竞争力进一步强化;广告业务及互联网推广、基金销售及黄金代理服务业务分别实现营收7655.25万元、4162.71万元,分别同比下降16.64%、24.73%,随着基金平台上相关产品的种类和数量进一步扩充,行业地位有望进一步强化。公司客户资源丰富,用户粘性较强,截至报告期末,同花顺金融服务网拥有注册用户约4.14亿元,使用网上行情免费客户端的平均人数约为1141万人,周活跃用户数约为1382万人,期待增值电信业务进一步企稳,同时基金、B端业务竞争力进一步提升。
   
加码金融科技,新业务稳步推进。公司较早在移动互联网、云计算、大数据、智能搜索、人工智能等领域进行技术研发与战略布局,拥有成熟、稳定的技术开发精英团队。持续探索大数据与人工智能技术在不同行业的运用,以满足不同类型客户的需求。人工智能功能已经在I 问财、iFind 金融数据终端等产品上得到了更多应用,机构业务主打差异化,产品功能快速提升,且营销力度逐步加大,新一代FinTech 布局有望继续领跑,创新业务有望逐步迎来更多突破。
   
投资建议:考虑到二级市场调整幅度与调整时间超出此前预期,对公司增值电信业务、互联网推广、基金销售等业务均带来较大影响,我们调低公司2018年-2019年净利润预测至6.96亿元、8.29亿元(调整前预测值分别为9.87亿元、11.69亿元),我们预测公司2020年净利润为9.84亿元,对应2018年-2020年PE分别为29倍、24倍、20倍。我们认为前期下跌已经较为充分反应市场低迷对公司业务影响,且考虑到C 端软件业务已呈现出企稳趋势、基金销售拓展势头良好、B 端业务竞争力提升,中长期来看,技术与产品变现、用户价值提升具备较大空间,公司成长性仍值得期待,暂维持“强推”评级。
   
风险提示:人工智能业务发展不及预期,金融监管趋严风险,市场竞争加剧