事件:公司发布2017年报,实现营业收入14.1亿元,同比下降18.69%,归属于上市公司股东的净利润7.26亿元,同比下降40.11%。公司另发布2018年一季度业绩预告,预计盈利5,116万元-8,186万元,同比下降50%-20%。
   
业绩短期继续承压,长逻辑依旧确立:受近2年国内资本市场景气度持续低迷的影响,公司17年及18年一季度的业绩继续承压,但这并未改变公司向“技术型平台”这一角色转变的长线逻辑。此外,由于16年投资收益基数较大(1.81亿元),而17年仅为4280万,若剔除这一影响,公司17年净利润下滑水平将缩减为33.7%。报告期内,公司经营性活动现金流入15.31亿,同比16年17.89亿小幅下降14.42%。期末预收账款为7.22亿,同比期初基本持平,但由于16年末的预收账款相对15年末的9.18亿下降较多,导致17年可确认的收入比16年同期有所减少。但我们认为这些业绩上的波动更多是受公司传统业务的影响,而从长线逻辑看,随着公司在新技术上的不断投入,未来创新业务将逐渐步入收获期,业绩的新成长逻辑将逐步确立。
   
技术创新加速落地,业绩“新动力”曙光已现:公司17年在人工智能、大数据等技术创新上呈现了明显的加速落地态势。5月在业内率先推出智能投顾产品-股市助手小花,9月面向金融机构的i问财人工智能开放平台上线;iFind金融数据终端也通过融入机器阅读、语音识别、数据可视化等新技术进行了全面升级;此外,在量化交易服务领域推出了量化交易终端-“MindGo” 平台,利用金融大数据、人工智能、云计算等手段降低了量化投资门槛。创新业务的加速落地将为业绩注入“新燃料”。
   
维持“强烈推荐-A”评级:我们继续看好公司未来3-5年的成长路径,暂时业绩承压并不改变公司的投资价值。预计2018-19年业绩为7.84/9.81亿元,维持“强烈推荐-A”投资评级。
   
风险提示:1、市场长期熊市。2、政策对创新不支持。