1.营收下降、投资收益大幅减少,业绩短期波动加大
   
公司第三季度实现营收3.81亿元,同比下降31.57%;实现归属母公司净利润1.85万元,同比下降48.47%;扣非净利润为1.81亿元。前三季度业绩下降一方面是去年第三季度营收达到5.57亿元,同比大幅增长53.97%,有着较高的基数效应;另一方面,第三季度投资收益仅354.15万元,前三季度为4155.42万元,上年相应期间分别为4236.80万元、1.36亿元,投资收益大幅下降预计主要受贵金属业务快速收缩影响;此外,公司积极扩张带来期间费用率上升,销售费用率、管理费用率分别达到8.11%、42.42%,较上年同期分别上升1.71个百分点、7.75个百分点。
   
2.预收款项企稳回升,叠加2B业务相对稳健,第四季度业绩同比或迎来改善
   
公司三季度末预收款项达到7.65亿元,环比增长0.74%,为去年二季度以来环比首次转正。预收款项是公司营收及净利润较好的领先指标,若预收款项持续环比改善将带来业绩稳步向好。此外,公司2B业务有着一定的季节性,一般四季度确认的营收占比较高,而2B业务相对稳定,预计全年有望呈现稳健增长,这有助于第四季度对应部分的营收同比有着较好的表现,并助力四季度整体业绩同比增速的改善。
   
3.业绩拐点或逐步确认,关注新一代FinTech布局
   
自去年二季度以来,公司预收款项环比首次转正,且第三方跟踪数据显示公司APP月活跃用户数三季度以来增长较为明显,营收领先指标出现积极变化,业绩拐点或逐步确认。同时,公司重点加强在大数据、人工智能等重点应用领域投入,工智能功能已经在I问财、iFind金融数据终端等产品上得到了初步应用,机构业务主打差异化,且营销力度逐步加大,新一代FinTech布局继续领跑,持续突破值得期待。
   
4.投资建议
   
预计2017年-2019年净利润分别为8.24亿元、9.87亿元、11.69亿元,对应PE分别为39倍、32倍、27倍,维持“强推”评级。